2015 pourrait voir la fin du cycle baissier de l’or

Metals Focus a lancé la première publication de Gold Focus, son nouveau rapport annuel phare. Il présente des statistiques historiques complètes sur l’offre et la demande et des prévisions détaillées pour 2015. Ce qui suit présente les principales conclusions de la publication.

The Gold Focus soutient que l’or continuera à faire face à des défis à court terme, en particulier le contexte macroéconomique mondial restant hostile au métal. Le plus grand vent contraire reste les anticipations d’augmentation des taux d’intérêt américains plus tard cette année, alors que les politiques monétaires ultra-souples des autres économies développées (notamment celles de la zone euro) restent en place, ce qui contribue à faire monter le dollar par rapport aux autres devises. Une faible inflation, des prix des matières premières faibles et des actions fortes sont d’autres facteurs qui devraient maintenir l’or sous pression.

Tout cela indique une nouvelle faiblesse des prix dans les mois à venir et un creux inférieur à 1 100 $. Cependant, de bons arguments suggèrent que 2015 pourrait bien voir la fin du marché baissier de l’or. Alors que l’intérêt des investisseurs occidentaux pour l’or reste faible, la pression à la vente s’atténuera probablement davantage par rapport au niveau déjà très réduit de liquidations observé en 2014. Pendant ce temps, la demande d’investissement asiatique pour l’or physique devrait se redresser après le marasme de l’an dernier. Pris ensemble, cela indique une demande d’investissement stable ou même améliorée pour l’or cette année par rapport à 2014.

«D’autres facteurs d’offre / demande devraient également au moins atténuer la pression sur le prix de l’or. Quoique marginale, la baisse que nous prévoyons de la production minière cette année suggère que l’énorme croissance de la production observée au cours des deux dernières décennies a probablement pris fin. Parallèlement, la couverture des producteurs devrait rester faible et le recyclage devrait rester stable, à des niveaux bien inférieurs à ceux observés il y a quelques années. Passant à la demande, la consommation de bijoux devrait augmenter, alimentée par la croissance des marchés asiatiques. L’activité du secteur officiel soutiendra également l’or, car les achats nets devraient rester à des niveaux presque records.

«Compte tenu de tout cela, nous nous attendons à ce que la baisse des prix soit limitée. Les prévisions de Metals Focus prévoient un creux pour l’année à 1 080 $ et une moyenne annuelle de 1 190 $, ce qui représente une baisse de 6% par rapport à l’année dernière. Dans d’autres devises, en revanche, les prix pourraient bien augmenter au cours de l’année, tout comme ils l’ont fait en 2014, par exemple dans le cas de l’euro-or.

«Enfin, nous pensons que le début réel des hausses de taux d’intérêt aux États-Unis atténuera, paradoxalement, la pression que leurs attentes ont exercée sur l’or. Cela repose sur l’hypothèse que les augmentations seront lentes et modestes, laissant les taux réels à court terme en territoire négatif pendant un certain temps. L’économie américaine reste fortement dépendante de la consommation privée, tandis que les niveaux d’endettement des ménages du pays sont encore très élevés, du moins en termes absolus. À ce titre, une augmentation spectaculaire du ratio du service de la dette pourrait compromettre la reprise du pays. Nous prévoyons donc que la Fed adoptera une approche mesurée pour revenir à une politique plus normalisée, en particulier compte tenu des pressions inflationnistes limitées.

«Pour conclure, si nous restons prudents face aux perspectives du cours de l’or en dollars cette année, nous pensons que 2015 marquera probablement la fin du marché baissier. Les derniers mois de l’année pourraient connaître une reprise modeste, avec des gains plus significatifs probables en 2016. À partir de ce moment, plusieurs facteurs peuvent fournir l’étincelle d’un marché haussier de l’or renouvelé. Il s’agit notamment des évolutions positives pour l’or sur les marchés des changes, de la dette, de l’inflation, des matières premières et des actions. »

La photo montre les travaux dans la rampe d’exploration du projet Éléonore de Goldcorp.