Les grands acteurs représentent 40% des budgets d’exploration mondiaux

Dans le cadre de la 25e édition de l’étude Corporate Exploration Strategies (CES), SNL dresse le profil de chaque entreprise budgétisant au moins 50 millions de dollars pour l’exploration. En 2014, ces 39 grands acteurs avaient budgété un total de 4,33 milliards de dollars et représentaient 40% du total mondial d’exploration de 10,74 milliards de dollars. Sur le plan géographique, les grands acteurs ont réparti leurs budgets quelque peu différemment de l’ensemble du groupe de 1 961 entreprises. Les dix principaux pays cibles pour les grands acteurs sont les mêmes que pour l’ensemble du groupe. Cependant, pour les plus gros joueurs, le Chili remplace le Canada comme principale destination d’exploration, car leurs budgets chiliens représentent une part beaucoup plus importante (12%) que la part de l’ensemble de l’industrie (7%), reflétant la présence importante de pays latino-américain sûr.

Ce dernier rapport détaillé présente 35 grandes sociétés minières, ainsi que des profils plus concis de quatre sociétés supplémentaires, une chacune des quatre autres catégories – junior (Ivanhoe Mines Ltd.), intermédiaire (Philex Mining Corp.), gouvernement (China National Gold Group Corp.) et autres (Sumitomo Metal Mining Co. Ltd.). Ces 39 grands acteurs avaient un budget total de 4,33 milliards de dollars américains et représentaient 40% du total mondial d’exploration de 10,74 milliards de dollars américains.

Les 10 premiers explorateurs en 2014 comprennent un producteur de cuivre (Antofagasta Plc), trois majors diversifiées (Vale SA, Rio Tinto et BHP Billiton Ltd.), cinq grands producteurs de métaux précieux (Barrick Gold Corp., AngloGold Ashanti Ltd., Goldcorp Inc., Newmont Mining Corp. et Fresnillo Plc) et un mineur de diamants (OJSC ALROSA).

Le producteur de cuivre basé au Chili, Antofagasta, dispose du plus grand budget d’exploration non ferreux au monde en 2014, à 249 millions de dollars américains. Son allocation est inférieure de 36% aux 390 millions de dollars US budgétés par BHP Billiton Ltd., premier explorateur en 2013. À égalité avec 250 millions de dollars US dépensés en 2013, le programme 2014 d’Antofagasta est axé sur la croissance, avec des travaux de fin d’études et de faisabilité. à 45% du budget. Un important effort local, budgétisé à 75 millions de dollars EU, comprend des programmes dans les Amériques, en Europe, en Afrique et en Australie.

En deuxième place, Vale est le plus grand explorateur parmi les majors diversifiées; les allocations de 227 millions de dollars des États-Unis sont principalement axées sur l’Amérique latine et le Brésil en particulier, l’accent étant mis sur les travaux en phase finale. Vale continue de défier OJSC MMC Norilsk Nickel pour le titre de premier producteur mondial de nickel; sa production de 260 200 tonnes en 2013 ne représentait que 25 000 tonnes de moins que les 285 000 tonnes produites par le mineur russe. Vale considère également le cuivre comme l’un de ses produits de base, bien que la croissance de la production ait été plus graduelle. Des dépenses d’exploration importantes sont également consacrées aux engrais au Brésil et au Pérou.

Le producteur mexicain d’argent-or Fresnillo est troisième avec 225 millions de dollars américains, dont 157 millions de dollars américains pour l’or et 68 millions de dollars américains pour l’argent. Formé par une scission des actifs de métaux précieux d’Industrias Peñoles SAB de CV, Fresnillo est le plus grand producteur primaire d’argent au monde et l’un des plus grands producteurs d’or du Mexique. Dirigé presque entièrement vers le Mexique, le budget de Fresnillo est réparti assez uniformément entre toutes les étapes de l’exploration, avec un léger accent sur l’avancement de plusieurs projets de pipeline.

Barrick Gold, de Toronto, occupe la quatrième place avec des allocations de 220 millions de dollars américains. Bien que le plus grand mineur d’or du monde ait réduit sans ménagement son portefeuille de mines et de projets de développement, son budget 2014 est en baisse de 29% par rapport à l’allocation de l’année dernière (à peine plus que la baisse mondiale de 26%), mais représente une augmentation par rapport à 201 millions de dollars réellement dépensés. en 2013. Barrick dirige environ 50% de ses efforts d’exploration en Amérique du Nord, principalement vers sa découverte Goldrush au Nevada, et 25% en Amérique du Sud, en mettant l’accent sur l’Argentine et le Chili.

Le producteur russe de diamants ALROSA, avec 215 millions de dollars américains pour toutes les étapes de l’exploration, vient compléter le top cinq des explorateurs mondiaux, presque entièrement en Russie. L’un des deux plus grands mineurs de diamants au monde, ALROSA produit environ 28% des diamants bruts mondiaux en valeur et détient environ un tiers des réserves mondiales de diamants.

En sixième position, le programme d’exploration 2014 de Rio Tinto, basé à Londres, met l’accent sur le travail de base, qui représente 64% du total (l’exploration des sites miniers est représentée par des unités d’exploitation individuelles). Bien que son budget d’exploration pour 2014 soit en baisse d’environ 20% d’une année sur l’autre, l’allocation de 211 millions de dollars américains est en hausse de 15% par rapport aux 183 millions de dollars effectivement dépensés en 2013. Rio Tinto a une vision à long terme de l’exploration, avec des horizons de 20 ans ou plus. Son programme est conçu pour identifier de nouvelles opérations à faible coût et à grande échelle, appelées découvertes de niveau 1, englobant un large éventail de produits. Le groupe d’exploration vise à récupérer 100% de ses dépenses de greenfields grâce à la vente de gisements plus petits de niveau 2.

BHP Billiton a chuté de la première à la septième place en réduisant son budget d’exploration de 47% à 205 millions de dollars américains. La société a réduit les dépenses liées aux sites miniers de 16% seulement, tout en réduisant le travail en phase finale de 73% et les programmes de base de 59%. En maintenant une discipline financière stricte et en augmentant la concurrence interne pour les capitaux, BHP Billiton a l’intention de créer une organisation plus efficace en termes de capital. Au fur et à mesure qu’elle se concentre davantage sur ses grands bassins, moins de projets passeront par ses péages d’investissement et les rendements potentiels de ses projets favoris augmenteront.

Les trois principaux explorateurs restants sont des mineurs d’or majeurs, mais l’objectif de chaque programme d’exploration diffère considérablement. Le budget de 195 millions de dollars américains d’AngloGold Ashanti favorise le développement à un stade avancé, tandis que l’allocation de 190 millions de dollars américains de Goldcorp est axée sur le remplacement des onces dans les mines en production. Le budget de 186 millions de dollars américains de Newmont Mining met l’accent sur le travail sur les friches industrielles, bien qu’il ait la plus grande allocation d’or de base cette année à 67 millions de dollars américains. 

Neuf des 10 meilleurs explorateurs de 2013 restent sur la liste en 2014, bien que le classement ait considérablement changé. La société Goldcorp, basée à Vancouver, au Canada, fait partie du top 10 cette année, avec un budget de 190 millions de dollars américains en baisse de seulement 4% sur un an. Avec la mise en service de trois projets de développement importants, la production de Goldcorp devrait augmenter de 50% au cours des deux prochaines années. Il reste concentré sur l’exploration dans et autour de ses mines existantes, les travaux sur les sites miniers représentant 80% du budget 2014. Goldcorp n’effectue qu’une exploration initiale minimale – budgétisée à 18 millions de dollars américains en 2014 – préférant laisser les juniors ou les partenaires de coentreprise identifier et faire progresser les découvertes de base jusqu’à l’étape de préfaisabilité.

Freeport-McMoRan Inc. est passé de la 10e à la 13e place, avec une diminution de 50% de son budget d’exploration de 2014. Bien qu’elle continue de favoriser l’exploration à proximité de la mine dans les grands districts miniers où elle opère actuellement, son budget de base de 52,9 millions de dollars américains met l’accent sur l’exploration en Europe, dans les Amériques, dans le Pacifique / Asie du Sud-Est et en Afrique.

La plus forte baisse en pourcentage des allocations au sein des grands acteurs est venue de la société Gold Fields Ltd., basée à Johannesburg. Le budget de 85 millions de dollars de la société, fortement orienté vers les sites contaminés presque entièrement en Australie, a diminué de plus de 53% sur un an, abaissant son classement de la 12e à la 19e place. Gold Fields a fermé sa division de croissance et de projets internationaux en novembre 2013 et a annoncé une réduction drastique de son portefeuille d’exploration de nouveaux champs. Un processus de hiérarchisation hautement ciblé classe désormais les projets de croissance situés au niveau ou à proximité de ses actifs de production existants.

Le budget de 78 millions de dollars américains de Newcrest Mining Ltd. était en baisse de 51%, le faisant passer à la 23e place de la 14e. Les allocations ont été réparties dans tous les domaines, les ventilations par objectif et par étape étant restées largement inchangées. Après que la société ait enregistré une perte de 2,2 milliards de dollars australiens au cours de l’exercice 2014, le PDG de Newcrest, Sandeep Biswas, a décrit trois domaines prioritaires pour l’avenir: discipline opérationnelle, flux de trésorerie disponible et croissance rentable. Selon Biswas, «l’argent est roi et le temps, c’est de l’argent, et ce sont ces choses qui sont poussées dans toute l’organisation.»

Quatre sociétés aux budgets nettement plus élevés sont entrées dans le groupe des «grands acteurs» en 2014 – Philex Mining (en hausse de 100%), Southern Copper Corp. (en hausse de 66%), Saudi Arabian Mining Co. (en hausse de 57%) et Oz Minerals Ltd. ( jusqu’à 25%). L’allocation de Compañía de Minas Buenaventura SAA, basée à Lima, au Pérou, a augmenté de 66%, la portant à la 14e place, passant de la 32e.

Le géant français de l’uranium AREVA SA (en hausse de 36%) et Ivanhoe Mines Ltd. (en hausse de 13%) figurent parmi les autres sociétés dont les budgets ont augmenté. Plusieurs entreprises ont été retirées de la liste en raison de réductions considérables de leurs budgets, notamment Cliffs Natural Resources Inc. (en baisse de 85%), Sabina Gold & Silver Corp. (en baisse de 70%), Votorantim Industrial SA (en baisse de 64%), Cameco Corp. (en baisse de 53%) et Hochschild Mining Plc (en baisse de 46%). 

Ensemble, les grands acteurs ont contribué pour 40% du total mondial de l’exploration en 2014, l’or représentant 41%, le cuivre 32% (41% de métaux de base) et 7% chacun pour les diamants et autres cibles, notamment l’argent, la potasse, les phosphates et le manganèse. Deux des plus grands acteurs, ALROSA et De Beers SA, représentaient 69% de l’exploration diamantifère mondiale. Les 25 plus grands acteurs dotés de budgets d’exploration aurifère étaient responsables de 39% des allocations d’or mondiales. Au milieu, les explorateurs de cuivre du groupe représentaient un peu plus de la moitié du budget total du cuivre.

La sagesse conventionnelle veut que les grandes entreprises laissent l’exploration locale aux juniors. Il peut donc être surprenant que les grands acteurs aient contribué à 40% de toutes les allocations de greenfields en 2014. Une sécheresse de financement persistante a pressé la budgétisation des juniors au point que les majors sont devenues les plus grands moteurs de l’exploration en début de phase. De même, les plus gros acteurs dominent traditionnellement les dépenses des sites miniers; en 2014, cependant, ils ne représentent que 51% des travaux à proximité de la mine, leurs investisseurs exigeant de meilleurs rendements par rapport à la croissance. Il est également intéressant de noter que les principaux acteurs ne sont responsables que de 32% des travaux d’exploration et de faisabilité avancés.

Sur le plan géographique, les grands acteurs ont réparti leurs budgets quelque peu différemment de l’ensemble du groupe de 1 961 entreprises. Les 10 principaux pays cibles pour les grands acteurs étaient les mêmes que pour le groupe dans son ensemble; cependant, pour les plus gros joueurs, le Chili a remplacé le Canada comme principale destination d’exploration, car leurs budgets chiliens représentaient une part beaucoup plus importante (12%) que la part de l’ensemble de l’industrie (6,6%), reflétant la présence importante de pays latino-américain sûr.

Deux juridictions matures, le Canada et l’Australie, ont obtenu des pourcentages beaucoup plus faibles (10% et 7,5% respectivement) des budgets des principaux acteurs que les parts allouées par l’ensemble du secteur (14% et 12% respectivement), les petites et moyennes entreprises ayant contribué une partie considérable des dollars d’exploration dépensés dans ces pays. Les États-Unis ont également chuté dans le classement, même si les budgets des grands acteurs représentaient une part plus importante (8,4%) du total que la part allouée par le groupe de 1 961 entreprises (7,1%). La Russie a progressé dans le classement, passant de la huitième à la quatrième place, 79% de ses allocations totales provenant de grands acteurs plus importants. À l’inverse, la Chine, où 56 entreprises avec des allocations inférieures à 20 millions de dollars américains ont contribué pour 53% du total, est passée de la sixième à la 10e place.