Aston Bay, un taureau de cuivre

Lors de la 15 e Conférence mondiale sur le cuivre de la CRU au début du mois, pendant la semaine de la CESCO à Santiago, au Chili, le président et chef de la direction d’Aston Bay Holdings, Benjamin Cox, a parlé des changements attendus dans l’approvisionnement mondial en cuivre et a participé à un panel intitulé Financing Tomorrow.

Commentant la conférence en général, Cox a déclaré: «mon point de vue est complètement en désaccord avec le point de vue consensuel des experts de l’industrie que j’ai vu présenter à la conférence CRU. Après deux jours à écouter des experts du cuivre, je pense qu’ils sont pour la plupart d’accord l’un avec l’autre. Ils estiment généralement que le marché du cuivre sera légèrement excédentaire pendant deux à trois ans, avec 150 000 à 300 000 t de métal supplémentaire par an. Je pense personnellement qu’ils sont trop restreints dans leur gamme de résultats ciblés possibles.

«Pour mémoire, je suis d’accord que le marché du cuivre sera tiré par la Chine, mais là où nous ne sommes pas d’accord, c’est ce qui s’est passé en Chine l’année dernière. Je vois 2015 comme une année de déstockage sérieux des stocks industriels. Dans une entreprise où le prix des matières premières est en chute libre, et où le marché boursier au sens large était également en chute libre, presque tout le monde passera au cash sur son bilan plutôt que du métal dans un entrepôt.

«Si j’ai à moitié raison et qu’il y a même eu 500 000 t de déstockage industriel mondial l’an dernier, et que la demande de 2016 est soit stable, soit en hausse de 1 à 3% par rapport à 2015 (ce qui est le consensus), nous allons faire face à un 350-500 000 t déficit. Si je suis tout à fait correct, le cuivre pourrait être sur une voie électrisante vers une reprise sérieuse.

«Le deuxième endroit où je ne suis pas d’accord avec la« rue »est que la demande de cuivre va être corrélée avec la demande historique d’acier et de ciment. À mon avis, alors que les Chinois se tournent vers des produits de luxe plus intensifs en cuivre (de meilleures voitures, plus d’appartements câblés, etc.), ils pourraient doubler leur demande de cuivre au cours des 10 prochaines années tout en maintenant la demande d’acier stable.

«Les« experts de l’industrie »stimulent les investissements à long terme avec leurs prévisions de marché à court terme. Dans le meilleur des cas pour le marché du cuivre, les mineurs croient que les «  experts  » réduisent la production car elle n’est pas «  nécessaire  » et les Chinois font ce que je pense qu’ils feront, c’est-à-dire réapprovisionner la chaîne d’approvisionnement industrielle ou à un minimum d’achat. le métal dont ils ont besoin pour répondre à la demande.

«Si cela se produit, 2016 sera une année intéressante.»

Sa présentation Changement dans l’approvisionnement en cuivre: à quoi devons-nous faire face dans dix ans? donne des raisons supplémentaires à la tendance haussière d’Aston Bay:

  • Les grands et nouveaux porphyres à faible teneur ne fonctionneront pas dans les 10 prochaines années, et en dehors de cela, il y a très peu de choses à examiner
  • L’offre sera plus limitée car les entreprises ne réinvestissent pas dans des opérations matures au-delà du minimum nécessaire pour maintenir la production actuelle
  • Le risque politique, le risque hydrique et la baisse des teneurs nécessitent tous des investissements importants, mais les bilans des exploitants sont souvent tendus
  • La demande n’est pas limitée par les prix; à quand remonte la dernière fois que quelqu’un a décidé de ne pas acheter de réfrigérateur ou de voiture à cause du prix du cuivre?
  • À long terme, le cuivre sera limité par l’offre plutôt que par la demande.

Il a conclu avec les cinq principaux moteurs de l’approvisionnement dans l’industrie du cuivre:

  1. Pénurie ou offre excédentaire d’eau
  2. Risque politique et nationalisation
  3. Diminution de la teneur de la mine
  4. Découvertes réalisables limitées
  5. Flux de capitaux incohérent.

Aston Bay Holdings se concentre sur la propriété Aston Bay de 395 118 ha située au nord-ouest de l’île Somerset, au Nunavut, au Canada. La propriété abrite les prospects Storm Copper et Seal zinc (vue aérienne illustrée), où des forages historiques ont confirmé la présence de minéralisations de cuivre et de zinc encaissées dans les sédiments.